כלכלת השוק המודרנית תורמתהיווצרות ערך הרכוש של כל ארגון. מדד זה נוצר בהשפעת תזרימי מזומנים שונים. במסגרת פעילותה מיישמת החברה הון עצמי ולווה. כל תזרימי המזומנים הללו זורמים לקרנות הארגון, מהוות את נכסיה.
WAC הוא אינדיקטור של עלות של כל אחדמקור מימון נפרד לחברה. זה מבטיח את ביצוע נורמלי של מחזורי טכנולוגי. שליטה על עלות מקורות ההון מאפשר לך להגדיל את הרווחים. לכן, גורם חשוב זה נחשב בהכרח על ידי האנליסטים. תמצית השיטה המוצגת תידון להלן.
העלות הממוצעת המשוקללת של ההון (WACC) היא המדד, אשר הראשון התחיל להיחשבהאנליסטים באמצע המאה הקודמת. הוא הוכנס לשימוש על ידי כלכלנים ידועים כמו מילר ומודיליאני. הם הציעו לשקול את העלות הממוצעת המשוקללת של ההון. מדד זה נקבע עד עצם היום הזה כמחירו של כל חלק מכספי הארגון.
כדי להעריך כל מקורהמימון הוא מהוון. בדרך זו, רמת הרווחיות מחושב, ולאחר מכן את הרווחיות של העסק. יחד עם זאת, סכום התשלום המינימלי למשקיע נקבע עבור השימוש במשאביו הכספיים במסגרת פעילות הארגון.
היקף מחוון WACCהחברה נקבעת בעת הערכת המבנההון. העלות שלה אינה זהה עבור כל קטגוריה. לכן המחיר של כל מקור מימון נקבע בנפרד. תשואה מחושבת גם עבור כל סוג נפרד של הון. ההבדל בין אינדיקטורים אלה לבין עלויות המשיכה שלהם מאפשר לך לקבוע את כמות תזרים המזומנים. התוצאה היא הנחה.
עלות ההון WACC, דוגמאות ונוסחת חישוב אשר יוצג נוספת, דורשלהיכנס לארגון המימון של פעילות החברה. הנכסים המנוהלים על ידי הארגון מוצגים בצד הפעיל של המאזן. הכספים שיצרו את הכספים הללו (חומרי גלם, ציוד, נדל"ן וכו ') מסומנים פסיבית. שני הצדדים של האיזון תמיד שווים. אם לא כן, נעשות טעויות בדוחות הכספיים.
קודם כל, החברה משתמשת מקורות משלה. כספים אלה נוצרים בשלב של יצירת ארגון. בשנים שלאחר מכן מיוחסים חלק מהרווחים (הנקראים "לא מוקצים").
חברות רבות משתמשות בהשאלה הון. במקרים רבים זה רצוי. במקרה זה, מודל האיזון יכול להיראות כך:
0,9 + 0,1 = 1, שם 0,9 - הון עצמי, 0,1 - אשראי פירושו.
כל קטגוריה מוצג בנפרד, קביעת העלות שלה. זה מאפשר לך לייעל את מבנה האיזון.
כאמור, WAC מהווה אינדיקטור לתשואה הממוצעת על ההון. כדי לקבוע את זה, הנוסחה המקובלת משמש. במקרה הפשוט ביותר, הליך החישוב הוא כדלקמן:
WACC = Ас * Сс + Дз * Сз, שם Ас Дз - אחוז אינדיקטור של חלקה של ההון העצמי והלוואה במבנה הכללי, Сс ו Сз - עלות השוק של עצמו ומשאבים אשראי.
כדי לקחת בחשבון את מס הרווח, יש צורך להשלים את הנוסחה לעיל:
WACC = Ас * Сс (1-НП) + Дз * Сз, כאשר НП הוא מס הרווח.
זוהי הנוסחה המשמשת לעתים קרובות על ידי מנהלים ואנליסטים של הארגון. העלות הממוצעת המשוקללת היא אינדיקציה אינפורמטיבית, שלא כמו המחיר הממוצע של ההון.
מחוון ה- WACC תלוי המצב בשוק ההון. כדי להיות מסוגל לקשר את המצב האמיתי של החברה עם המגמות הקיימות בסביבה היזמית, שיעור ההיוון מוחל.
החלת כל מקור למימוןעבודתה של החברה קשורה לעלויות מסוימות. בעלי המניות משולמים דיבידנדים, ונושים - ריבית. אינדיקטור זה יכול לבוא לידי ביטוי בצורה של מקדם או בצורה מוניטרית. לעתים קרובות, את העלות של מקורות המימון מיוצג עניין.
עלות ההלוואה הבנקאית, למשל, תהיההנקבעת לפי ריבית שנתית. זהו שיעור ההיוון. עבור הון המניות, מדד זה יהיה שווה לרווחיות הנדרשת, אשר בעלי ניירות ערך מצפים לספק להם את הכספים החופשיים באופן זמני לשימוש בחברה.
WAC הוא אינדיקטור, אשר לוקח בחשבון, קודם כל, את העלות- הון עצמי. לכל ארגון יש את זה. בעלי המניות רוכשים ניירות ערך ומשקיעים אותם בפעילות החברה שלהם. בסוף תקופת הדיווח, הם רוצים להרוויח. לצורך כך מופץ בין הרווחים חלק מהרווח הנקי לאחר המיסוי. החלק האחר מופנה לפיתוח הייצור.
ככל שהחברה משלמת דיבידנדים, כך גבוה יותריהיה שווי השוק של מניותיה. עם זאת, מבלי לממן את הפיתוח שלה, הארגון עלול להסתכן מאחורי ההתפתחות הטכנולוגית של מתחרותיה. במקרה זה אפילו הדיבידנדים הגבוהים לא יגדילו את שווי המניות בבורסה. לכן, חשוב לקבוע את הסכום המיטבי של מימון עבור כל הקרנות.
העלות של מקורות פנימיים קשה לקבוע. ההנחה מבוצעת בהתחשב ברווחיות הצפויה של בעלי המניות. זה לא צריך להיות פחות מהממוצע בתעשייה.
עלות ההון WACC צריך להיחשב בהיבט של השוק אומאזניים. אם הארגון לא יסחר את מניותיו בבורסה, יחושב המדד לפי השיטה השנייה. לשם כך, הנתונים החשבונאיים מוחלים.
אם הארגון יוצר את ההון שלובאמצעות מניות בסחר חופשי, יש לשקול את המדד במונחים של שווי השוק שלו. לשם כך, האנליסט מביא בחשבון את התוצאות של הציטוטים האחרונים. המספר של כל המניות במחזור מוכפל נתון זה. זהו המחיר האמיתי של ניירות ערך.
אותו עיקרון חל על כל מרכיבי תיק ניירות הערך של הארגון.
כדי לקבוע את הערך של מחוון WACC, יש לשקול את המתודולוגיה המוצגתלדוגמה. לדוגמה, חברת המניות המשותפת משכה מקורות כספיים עבור עבודתה בסכום כולל של 3.45 מיליון רובל. יש לחשב את המחיר הממוצע המשוקלל של ההון. לשם כך, יובאו בחשבון נתונים נוספים.
מקורות כספיים עצמאיים בחברה נקבעים בסכום של 2.5 מיליון רובל. התשואה שלהם (על פי ציטוטים בשוק) היא 20%.
המלווה סיפק את החברה עם קרנות משלהסכום של 0.95 מיליון רובל. התשואה הנדרשת על השקעתה היא כ - 18%. באמצעות מדד ממוצע משוקלל, עלות ההון היא 0.19%.
WAC הוא אינדיקטור, המאפשר לחשב את המבנה האופטימליהון עבור החברה. המשקיעים מבקשים להשקיע את הכספים החופשיים שלהם בפרויקטים הרווחיים ביותר עם הסיכון הנמוך ביותר. מצד החברה, מימון פעילותה באופן בלעדי באמצעות המשאבים שלה מגדיל את היציבות. עם זאת, הארגון מאבד את היתרונות של שימוש במקורות נוספים. לכן, חלק מן הכספים לווה צריך להיות בשימוש על ידי החברה לפיתוח יציב.
המשקיע מעריך את העלות הממוצעת המשוקללתההון של החברה כדי לקבוע את נאותות התרומה. החברה חייבת לספק את התנאים המקובלים ביותר עבור המלווה. אם אינדיקטורים יציבות הידרדר בדינמיקה, מספר רב של חובות שנצברו, המשקיע לא יסכים לממן את הפעילות של ארגון כזה. לכן, בחירת מבנה ההון האופטימלי היא שלב חשוב בתכנון אסטרטגי ותכנוני לכל חברה.
כל האמור לעיל מאפשר לנו להסיק כי WACC הוא המדד עלות ממוצעת משוקללת של מקורות כספיים. על בסיסו, מתקבלות החלטות על ארגון מבנה ההון. עם יחס אופטימלי, ניתן להגדיל באופן משמעותי את הרווח של הבעלים והמשקיעים של החברה.
</ p>>
